Ylellisyystuotteiden markkinoista, muotitalot mukaan lukien, on viime aikoina tullut erittäin ongelmallinen alue. Monet yritykset, joita on tähän asti pidetty vakaina jättiläisinä, kuten Gucci (Kering) tai LVMH, tekevät tappiota. Luksustavaramarkkinat horjuvat ja myynti laskee. Yksi harvoista poikkeuksista on Hermes-brändi, joka on laskusuhdanteesta huolimatta kasvanut tasaisesti. Kannattaako Hermesin osakkeisiin sijoittaa? Mitkä ovat näkymät ja viimeisimmät tulokset?
Hermès – taloudellinen vahvuus ja markkinoiden joustavuus
Hermèsin vuoden 2025 ensimmäisen vuosipuoliskon tulokset osoittavat selvästi yhtiön liiketoimintamallin vahvuuden. Yhtiö raportoi liikevaihdon kasvaneen 8 prosenttia 8 miljardiin euroon. Toisaalta liikevoitto kasvoi 6 %, ja samalla liikevoittomarginaali pysyi vaikuttavana 41,4 %:ssa. Erityisen huomionarvoista on, että Hermès kirjasi myynnin kasvua kaikilla maantieteellisillä alueilla. Yllättäen toinen vuosineljännes osoittautui dynaamisemmaksi kuin ensimmäinen. Tämä on jyrkässä ristiriidassa kilpailijoiden suuntausten kanssa.
Tulojen kasvu markkinoiden laskusuhdanteessa ei ole sattumaa. Ne ovat tulosta strategiasta, joka Hermès on toteuttanut jo vuosia. Rajoitettu tarjonta, tuotannon täysi valvonta ja tuotteiden yksinoikeuden jatkuva korostaminen. Esimerkiksi tuotanto kasvaa edelleen maltillisesti 6-7 prosenttia vuodessa. Tämä ylläpitää kysynnän ja tarjonnan välistä jännitettä ja tukee korkeita hintoja.
Miksi sijoittajat ovat kiinnostuneita Hermeksen osakkeista?
Sijoitusmaailmassa Hermesia pidetään laatutekijänä. Yritys, jolla on kestävä kilpailuetu ja joka pystyy tuottamaan suuria voittoja vuosien ajan vaikeissakin olosuhteissa. Merkin ainutlaatuinen asema ultraluksus-segmentillä takaa asiakkaiden uskollisuuden ja kyvyn nostaa hintoja menettämättä kysyntää. Birkin- ja Kelly-käsilaukkujen kaltaiset tuotteet eivät ole vain asusteita. Siksi ne ovat monille ostajille sijoitusluokan omaisuuseriä, joiden arvo kasvaa ajan myötä.
Lisäksi Hermèsille on ominaista vakaa tase. Yhtiöllä ei ole juuri lainkaan velkaa. Sen maksuvalmius on hyvä ja se maksaa säännöllisesti osinkoa. Osinkotuotto on tosin noin 0,5 prosenttia, mikä saattaa vaikuttaa alhaiselta, mutta premium-yhtiöiden kohdalla osa sijoittajan saamasta arvosta tulee ennemminkin pääoman kasvun ennustettavuudesta kuin korkeasta juoksevasta voitonmaksusta.
Nykyinen arvostus vs. näkymät: onko se liian kallis?
Vahvoista perustekijöistä huolimatta jotkut analyytikot ovat varovaisia. Hermèsin osakkeiden nykyinen arvostus on indeksilukujen perusteella hyvin korkea. Sekä P/E- että EV/EBITDA-suhteet viittaavat siihen, että sijoittajat ovat jo pitkälti ”sisällyttäneet” osakkeen hintaan tulevan menestyksen.
Analyytikot ennustavat, että Hermèsin koko vuoden 2025 liikevaihto kasvaa vain noin 3,3 prosenttia. Osakekohtainen tulos sen sijaan paranee vain hieman. UBS laski hiljattain yhtiön suosituksen ”neutraaliksi”. Se viittaa mahdolliseen hintavoiman heikkeneminen, viileämpi premium-asiakkaiden tunnelma ja kasvun hidastuminen suhteessa ennätysvuosiin 2021-2023.
Hermèsin osakkeisiin sijoittamisen vahvuudet:
- Hermès toimii alalla, joka on vähiten altis kriiseille – erittäin korkeatasoiset asiakkaat eivät todennäköisesti vähennä ostoksiaan vaikeina aikoina.
- Yritys valvoo koko toimitus- ja tuotantoketjua, mikä takaa laadun ja yksinoikeuden.
- Perheomistus edistää pitkäjänteistä johtamista ja vastustuskykyä vihamielisiä yritysostoja vastaan.
- Tuotemerkillä on kiistaton arvovalta ja hinnoitteluvoima, mikä johtaa taloudelliseen vakauteen ja korkeaan kannattavuuteen.
- Alhaisesta osingosta huolimatta yhtiö ostaa säännöllisesti osakkeita takaisin ja ylläpitää omistaja-arvon kasvua.
Kannattaako Hermèsin osakkeisiin sijoittaa vuonna 2025?
Vakautta, laatua ja suhdannevaihteluiden kestävyyttä arvostaville pitkän aikavälin sijoittajille Hermès on edelleen yksi houkuttelevimmista eurooppalaisista yhtiöistä. Se on niin sanottua ”blue chip” -luksusta. Yritys, jolla on erinomaiset perustekijät ja ennustettava kasvupolku. Siksi se säilyttää arvonsa myös markkinaturbulenssiaikoina.
Pikavoittoja toivoville lyhyen aikavälin sijoittajille nykyinen arvostus voi kuitenkin olla esteenä. Hermèsin osakkeet ovat jo nyt kalliita. Ja kasvun mahdollinen hidastuminen, vaikkakin lievä, saattaa rajoittaa osakekurssin dynamiikkaa tulevina vuosineljänneksinä.
